Was ist ein ETF? Einfach erklärt für Anfänger

Ende 2020 habe ich meinen ersten ETF gekauft. Nicht, weil ich plötzlich alles über die Börse und das Investieren wusste. Sondern weil ich während der Corona-Zeit gemerkt habe, wie fragil ein einzelnes Einkommen sein kann.

Ich erinnere mich noch gut an den Gedanken, der mich damals beschäftigt hat: Mein Einkommen bricht gerade weg – und ich habe kein echtes Sicherheitsnetz. Wenn es jetzt schon so ist, wie wird es erst später im Alter? Gleichzeitig hatte ich großen Respekt vor der Börse. Ich wollte investieren, aber ich wollte nicht spekulieren. Einzelaktien fühlten sich damals für mich noch wie Wetten an. Und aus meinem Umfeld hörte ich auch oft: „Börse ist doch nur Zockerei“.

Schließlich bin ich auf ETFs gestoßen. Und ehrlich gesagt: Ich war überfordert. Index, TER, thesaurierend, synthetisch – das klang kompliziert. Ich hatte damals noch keine Strategie. Ich hatte nur den Wunsch, schnellstmöglich mit dem Investieren anzufangen.

Heute weiß ich: Ein ETF ist kein Hexenwerk. Aber man sollte verstehen, was ein ETF wirklich ist – und wie er funktioniert. Genau das schauen wir uns jetzt Schritt für Schritt an.

Kurz gesagt: Bei einer Einzelaktie investierst du in genau ein Unternehmen. Ein klassischer Fonds wird aktiv von einem Fondsmanager gesteuert. Ein ETF dagegen folgt einem festen Regelwerk – dem zugrunde liegenden Index.

Ein ETF (Exchange Traded Fund) ist ein Investmentfonds, der an der Börse gehandelt wird und einen bestimmten Index möglichst genau nachbilden soll.

Der große Unterschied zu aktiv gemanagten Fonds: Bei einem ETF versucht kein Fondsmanager „den Markt zu schlagen“. Stattdessen folgt der ETF festen Regeln seines Index.

Das bedeutet: Wenn der zugrunde liegende Index steigt, soll auch der ETF steigen. Fällt der Index, fällt in der Regel auch der ETF.

Wichtig: ETFs sind Sondervermögen. Das heißt: Das Fondsvermögen wird getrennt vom Vermögen der Fondsgesellschaft verwahrt. Sollte die Gesellschaft insolvent gehen, hätte das keinen Einfluss auf dein Fondsvermögen. 

ETFs haben in den letzten Jahren stark an Beliebtheit gewonnen. Dafür gibt es mehrere Gründe:

• Breite Streuung mit nur einem Produkt
• Hohe Transparenz (Indexregeln sind öffentlich einsehbar)
• Vergleichsweise niedrige laufende Kosten (TER)
• Einfacher und günstiger Kauf über ein normales Depot bei quasi allen Brokern möglich

Gerade für Einsteiger wirkt das attraktiv. Mit einem einzigen ETF kann man in hunderte oder sogar tausende Unternehmen investieren.

Bevor du dich für einen ETF entscheidest, lohnt es sich, die Mechaniken dahinter zu verstehen. Denn viele Qualitätsunterschiede – und auch einige Risiken – entstehen genau bei der Art und Weise, wie ein ETF seinen Index abbildet.

Ein ETF orientiert sich an einem bestehenden Index. Ein Index legt fest, welche Unternehmen enthalten sind und wie stark sie gewichtet werden.

Wenn ein Unternehmen im Index stark gewichtet ist, hat es auch im ETF ein höheres Gewicht. Genau hier kann später auch das Thema des Klumpenrisikos durch nur wenige große Positionen entstehen.

Ein ETF kann einen Index auf unterschiedliche Weise abbilden:

• Physische Replikation: Der ETF kauft die enthaltenen Assets (zum Beispiel Aktien) tatsächlich. Dadurch gibt es kaum Nachbildungsfehler, also Abweichungen gegenüber der Zusammensetzung des zu Grunde liegenden Indizes. Die physische Replikation stößt an ihre Grenzen, sobald es um die Nachbildung eines Indizes mit mehreren hundert Einzelpositionen (beispielsweise MSCI World mit über 1.500 Positionen) geht. Hier fallen für die exakte Nachbildung hohe Transaktionskosten innerhalb des ETFs an, wodurch der Gewinn für Investoren geringer werden würde und die laufenden Kosten steigen würden. Aus diesem Grund ist die physische Replikation besonders für ETFs, die Indizes mit nur wenigen Positionen nachbilden, sinnvoll.
• Sampling: Bei sehr großen Indizes wird nur eine repräsentative Auswahl gekauft. Auch wenn hierdurch die Möglichkeit für Nachbildungsfehler leicht ansteigt, führt diese optimierte Replikationsmethode zu geringen Transaktionskosten innerhalb des ETFs, was für Investoren geringere laufende Kosten bedeutet. Besonders große Indizes, wie beispielsweise der MSCI World, lassen sich mit dieser Methode effizient und kosteneffizient nachbilden.
• Synthetische Replikation: Die Abbildung erfolgt über ein Tauschgeschäft (Swap). Dieses Vorgehen eignet sich für ETFs, welche sehr spezifische Anlageklassen mit geringer Liquidität abbilden. Durch das Tauschgeschäft entsteht ein zusätzliches Kontrahentenrisiko. Teilweise sind die Einzelheiten solcher ETFs für neue Investoren oft schwer verständlich.

Für Einsteiger ist wichtig: Alle Methoden sind reguliert. Dennoch sollte man verstehen, welche Methode ein ETF nutzt.

Hier geht es darum, was mit Dividenden passiert.

• Ausschüttend: Dividenden werden regelmäßig an dich ausgezahlt.

• Thesaurierend: Dividenden werden automatisch wieder im Fonds angelegt.

Welche Variante sinnvoller ist, hängt von deinen Zielen ab. Möchtest du regelmäßige Erträge (Cashflow) sehen? Oder soll alles automatisch reinvestiert werden?

Die Total Expense Ratio (TER) gibt an, wie hoch die laufenden jährlichen Kosten eines ETFs sind. Sie wird prozentual angegeben und automatisch im Fonds berücksichtigt.

Eine niedrige TER ist grundsätzlich positiv – aber sie allein entscheidet nicht über die Qualität eines ETFs.

Die sogenannte Tracking Difference zeigt, wie stark die tatsächliche Entwicklung eines ETFs vom zugrunde liegenden Index abweicht.

Diese Abweichung kann durch Kosten, Replikationsmethode oder Steuereffekten entstehen.

Deshalb gilt: Nicht nur auf die TER schauen, sondern auch prüfen, wie sauber ein ETF seinen Index tatsächlich nachbildet.

Im Folgenden werde ich aufeinige Risiken von ETFs gesondert eingehen.

Wenn die Märkte des zugrundeliegenden Index fallen, fällt auch dein ETF. Gerade in Krisenzeiten können Kurse deutlich schwanken. Die Belohnung für das Aushalten solcher Kursschwankungen (Volatilität) ist die Rendite.

ETFs mit geringer Fondsgröße, also dem Gesamtwert aller von Investoren eingesammelten Mittel, können unter Umständen von ETF-Anbieter geschlossen oder mit anderen Fonds verschmolzen werden, da sie wirtschaftlich unrentabel sind. Keine Sorge: Sollte das passieren, erhältst du dein eingesetztes Kapital zurück, da es sich um Sondervermögen handelt. Fonds mit hoher Fondsgröße werden als sicherer eingestuft, da diese für den ETF-Anbieter vermutlich wirtschaftlich rentabel sind.

Außerdem kann bei ETFs mit geringer Fondsgröße eine geringe Liquidität (Handelsvolumen) vorliegen. Durch dieses geringe Angebot oder geringe Nachfrage entsteht oftmals der sogenannte Spread – also eine höhere Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis. Das kann die Rendite von uns Investoren besonders bei größeren Transaktionen beeinflussen.

Wie oben geschrieben: Nicht jeder ETF ist automatisch breit gestreut.

Manche ETFs enthalten nur wenige Positionen.

Aber auch wenn ein ETF viele Titel enthält, aber die Top-10-Positionen einen sehr hohen Anteil ausmachen, entsteht ein Klumpenrisiko.

Deshalb lohnt sich ein Blick auf:

• Anzahl der enthaltenen Unternehmen
• Gewichtung der größten Positionen
• Branchenverteilung

Auch auf ETFs fallen Steuern an.

• Bei ausschüttenden ETFs werden Dividenden besteuert.

• Bei thesaurierenden ETFs kann eine sogenannte Vorabpauschale anfallen.

In der Praxis wird die steuerliche Abwicklung bei deutschen Brokern automatisch vorgenommen.

Wichtig ist der Freistellungsauftrag. Wenn du ihn bei deinem Broker hinterlegst, werden Erträge bis zur gesetzlich festgelegten Höhe automatisch steuerlich berücksichtigt. Hast du deinen Freistellungsauftrag vergessen, kannst du die zu viel gezahlten Steuern in der Steuererklärung geltend machen.

Folgende Checkliste soll dir den Einstieg erleichtern.

Vielleicht die wichtigste Frage zum Schluss: Möchtest du dein Geld langfristig für dich arbeiten lassen – ohne zum Beispiel jede einzelne Aktie analysieren zu müssen?

Wenn ja, kann ein ETF ein sehr sinnvoller erster Schritt sein.

Ein ETF ist kein Garant für Rendite. Aber er ist eines der effizientesten Werkzeuge für langfristigen Vermögensaufbau – gerade für Einsteiger.

Der nächste logische Schritt ist nicht direkt der ETF-Kauf sondern die Erstellung deiner eigenen Strategie.

Im Anschluss brauchst du lediglich ein Wertpapierdepot bei einem Broker. Wenn du starten möchtest, findest du hier meine Erfahrungen und einen Überblick zu geeigneten Anbietern wie Scalable Capital oder Trade Republic.